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明升官方网站:房地产不是“蓄水池” 房市的泪不会变成股市的水

时间:2019-3-18 14:49:52  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:2019年开年以来,股市一路升温,2月份上证综指上涨13.79%,深证成指上涨20.76%,创业板指数上涨25.06%。  与股市开门红形成对比的是,房地产市场寒意难消。百城住宅价格指数环比增速继续下滑,商品房销售面积同比负增长。  在股市和房市冰火两重天的背景下,有一种观点认为...

    2019年开年以来,股市一路升温,2月份上证综指上涨13.79%,深证成指上涨20.76%,创业板指数上涨25.06%。

  与股市开门红形成对比的是,房地产市场寒意难消。百城住宅价格指数环比增速继续下滑,商品房销售面积同比负增长。

  在股市和房市冰火两重天的背景下,有一种观点认为:由于经济尚未见企稳复苏信号,央行将继续进行货币宽松。过去房地产是货币的“蓄水池”,央妈释放的大量货币被房市分流了,造成了房价上涨,但抑制了股市的涨幅。如今房市低迷,原本流向房市的大量资金将流往股市或者实体经济,央行释放的大量货币会成为股票牛市的助推器,或者是造成通货膨胀。

  这种观点的基本逻辑是:央行开动印钞机印钱,并把这些钱投入市场,这些钱的总量是不变的,要么买房、要么炒股、要么买葱姜蒜,总之肯定会将某种东西的价格给哄抬起来。真是这样吗?

  要搞清楚这个问题,我们先要明白我们平常所说的“钱”是什么东西、是怎么来的。

  一、信用货币时代的货币创造:贷款创造存款

  当前,我国金融体系以银行为主导,货币政策传导的中枢在银行。人民银行主要通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等工具,向市场投放基础货币。

  在经济不景气的时期,央行投放的基础货币会比较多(也就是大家口中的“放水”),这部分基础货币给到了银行,银行再通过贷款或者购买债券等方式将资金给到企业或居民,企业和居民再把钱花出去。

  我们可以看到,所谓的“央行开动印钞机撒钱”,并不是央行直接印出人民币扔到大街上,而是分为两个步骤:

  第一步,央行将资金给到银行,这叫做“基础货币的投放”;第二步,银行拿到了央行投放的基础货币,手上有了钱,就可以给企业和居民放款,这叫做“信用货币的创造”。

  在现代社会,在大额支付中,基本不使用纸币。

  我们如果去银行贷款,银行会在我们的户头上新增一笔存款,而不是直接给我们一摞现金。但由于我们的户头上多了一笔存款,我们就可以用这笔存款进行支付,去买东西,这就是“信用货币”,不是纸币,也不是金币。因为纸币的使用已经局限在部分小额场景中,所以本文的分析适用于经济的整体情形。


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